低姿态出击力保不失

    与6月份那次不成功的上市努力相比，瑞安房地产此次招股各项关键指标都明显下调。其中招股价由每股5.5~7.55港元调低到4.8~5.5港元，预计募集资金总额也由79.6亿港元降低到62亿港元（以最高定价计算），平均降幅约25％。

    市盈率方面，6月份瑞安定出13.1倍的水平，与一般内地企业到香港上市的标准相近，但现在瑞安主动降低到9倍。

    根据瑞安的计划，9月25日公开招股结束后，公司股票将于10月4日在香港联交所挂牌交易。罗康瑞在香港早前的投资者推介会上表示，“近日市场气氛良好，有信心可成功上市”。至于定价及集资额的下调，他认为对集团今后发展不会有大影响。

    为了给此次上市保驾护航，罗康瑞还请来数位重量级人物助阵，汇丰控股前主席庞约翰与联交所前主席郑维健，均出任瑞安房地产独立非执行董事。

    不过，资本市场人士普遍觉得，瑞安受到如此追捧，与其放低姿态，甚至有点低价“甩卖”的策略直接相关。

    高速扩张 资金饥渴

    三个月前，内地宏观调控风暴骤起，全球股市又恰恰出现波动，瑞安招股遭遇冷场，只能以下限定价，罗康瑞临时决定撤退。如今却愿意以更低价格再图上市，个中委曲，可谓一言难尽。

    瑞安近年在内地数个大城市经营的项目，无一不在位置上佳的中心城区，且都规模巨大。如上海太平桥项目（瑞安赖以成名的“新天地”只是其中一小部分）占地52公顷，创智天地占地84公顷，重庆化龙桥项目占地130公顷，武汉汉口天地项目占地约60公顷。以上发展计划，大多牵涉到旧区拆迁改造，所需资金更是相当可观。

    最新消息透露，今年6月前后，瑞安还与昆明市政府签订了一份意向书，参与开发当地一个占地2到3平方公里的片区，区内60％~70％的土地用于兴建高档住宅。

    据香港媒体报道，未来几年内，瑞安上马项目需要支付的地价款及后续投资，将会高达53亿港元，而今年还有26亿港元的债务到期。此外，罗康瑞近日在香港表示，将尽快偿还与上海社保基金有关的8.75亿元贷款。这又是一个不小的数目。

    为了减轻资金压力，项目股权融资已成为罗康瑞的另一新招。据其上市保荐人之一德意志银行的报告披露，他们正为瑞安重庆项目引入策略投资者，计划出让30％的股权，迄今为止，已向香港信兴集团及基金公司Ocean Equity Holdings Limited出让19.8％的股权，套现10亿港元。

    资料显示，信兴集团成立于1953年，老板蒙民伟，旗下包括信兴电器贸易、信兴科技、信兴电工工程等九家大型企业，地产并非其主营业务。而那家基金公司，则是2004年2月罗康瑞分拆成立瑞安房地产时引入的10家基金之一。